Bitcoin : seulement 216 entités contrôlent désormais 30 % de l'offre totale
Plus de 30 % de l'offre en circulation de Bitcoin (BTC) est désormais concentrée entre les mains de seulement 216 entités centralisées, selon les dernières données blockchain d'un rapport conjoint de Gemini et Glassnode. Cette tendance reflète à la fois l'adoption croissante par les institutions et la centralisation croissante de la garde de la plus grande cryptomonnaie au monde. L'ampleur de ce changement est frappante. Il y a dix ans, les plateformes d'échange centralisées détenaient collectivement moins de 600 000 BTC pour leurs utilisateurs. Aujourd'hui, le montant total de Bitcoin détenu par les principales entités institutionnelles et de garde a bondi à environ 6 145 207 BTC, soit une augmentation de 924 % en dix ans.
Cette centralisation intervient alors que le prix au comptant du Bitcoin continue de grimper. Depuis début 2015, le Bitcoin est passé de moins de 1 000 dollars à plus de 107 000 dollars aujourd'hui, renforçant son attrait croissant en tant qu'actif stratégique parmi les grands acteurs institutionnels. Les données couvrent 216 entités réparties en six catégories clés : plateformes d'échange centralisées, ETF et fonds, entreprises publiques, entreprises privées, contrats DeFi et gouvernements. Bien que l'ensemble de données ne soit pas exhaustif, il capture les acteurs les plus influents qui contrôlent collectivement près d'un tiers de l'offre de Bitcoin.
Le graphique ci-dessous montre visuellement cette évolution. Les plateformes d'échange (en orange) restent les principaux dépositaires des avoirs en Bitcoin, suivies des ETF et fonds (jaune), avec une croissance notable des avoirs des entreprises privées (bleu) et des gouvernements (vert) au cours des deux dernières années. Les entreprises publiques et les contrats DeFi représentent des segments plus petits mais en croissance constante de la propriété institutionnelle du Bitcoin.
Qu'est-ce qui motive cette tendance à l'adoption centralisée du Bitcoin ? Plusieurs facteurs semblent entrer en jeu. Premièrement, l'essor des ETF et fonds Bitcoin réglementés dans les grands marchés comme les États-Unis et l'Europe a permis à une classe plus large d'investisseurs institutionnels d'être exposés au BTC sans avoir à gérer directement les clés privées, ce qui a contribué à la croissance significative des soldes en garde. Deuxièmement, à mesure que le Bitcoin mûrit en tant que classe d'actifs, les entreprises publiques et privées ajoutent de plus en plus de BTC à leurs trésoreries, à la fois comme couverture contre la dépréciation des monnaies fiduciaires et comme réserve stratégique à long terme. Des exemples notables incluent MicroStrategy, Tesla et un nombre croissant de petites entreprises.
Troisièmement, les avoirs gouvernementaux, autrefois négligeables, ont commencé à augmenter. Bien qu'ils soient encore faibles en termes absolus, plusieurs gouvernements déclarent désormais des soldes BTC saisis ou ont discrètement ajouté du Bitcoin à leurs réserves. Mais cette adoption institutionnelle croissante comporte des compromis. D'un côté, une plus grande participation d'entités réglementées renforce la légitimité et la liquidité du Bitcoin. De l'autre, elle augmente également le risque de garde et sape l'un des principes fondamentaux du Bitcoin : la propriété décentralisée.
À mesure que les plateformes d'échange et les dépositaires accumulent des portions toujours plus importantes de l'offre totale, des risques systémiques émergent. Une faille de sécurité importante ou une action réglementaire ciblant une poignée de ces entités pourrait avoir des impacts disproportionnés sur l'ensemble du marché du Bitcoin. Pour l'instant, la trajectoire est claire. Les institutions continuent d'accumuler du Bitcoin, et l'idéal originel du réseau d'une propriété individuelle souveraine et large cède progressivement la place, du moins en partie, à un modèle de garde plus centralisé.
