Une Action Imparable Qui Peut Doubler en Cinq Ans pour Rejoindre le Club des 1 000 Milliards de Dollars
Le club des 1 000 milliards de dollars a accueilli plusieurs nouveaux membres depuis qu'Apple a franchi ce seuil en 2018. Dix entreprises cotées aux États-Unis ont rejoint ce club depuis, et ce nombre devrait continuer à croître avec l'expansion de l'économie mondiale. Cependant, prédire le prochain membre n'est pas une tâche aisée. Par exemple, peu anticipaient que Nvidia atteindrait une valorisation de 1 000 milliards de dollars d'ici 2023, portée par les récentes avancées en intelligence artificielle générative. Aujourd'hui, sa valorisation atteint 3 000 milliards de dollars. Une entreprise, cependant, vise explicitement ce club, et sa direction estime qu'elle pourra atteindre les 1 000 milliards de dollars d'ici 2030.
Netflix (NASDAQ: NFLX) est actuellement valorisée à 500 milliards de dollars, ce qui en fait déjà l'une des plus grandes entreprises mondiales, bien au-dessus des autres acteurs des médias. Son avantage réside dans son absence d'ancrage dans des activités traditionnelles en déclin, comme les réseaux de télévision linéaire. Cette position lui permet d'afficher une croissance de revenus relativement stable.
Netflix adopte une approche systématique pour développer son activité. Grâce à son modèle d'abonnement direct, ses revenus sont prévisibles. La société planifie ses dépenses de contenu bien à l'avance, via des licences à long terme et de plus en plus via ses propres productions. Cela lui permet de fixer chaque année une marge opérationnelle cible, qu'elle atteint régulièrement. Entre 2019 et 2024, cette marge est passée de 13 % à 26,7 %. Pour 2025, l'objectif est de 29 %.
La croissance de Netflix est également soutenue par sa forte génération de cash-flow libre. Après des années d'emprunts pour financer du contenu original, l'entreprise est redevenue génératrice de cash-flow positif en 2022. En 2023, elle a généré 6,9 milliards de dollars de cash-flow libre, et la direction table sur 8 milliards en 2024. Ces liquidités offrent à Netflix une flexibilité accrue pour investir dans du contenu ou des acquisitions, ou pour racheter ses propres actions.
Cependant, Netflix fait face à des défis de taille. L'introduction récente d'un abonnement avec publicité a rencontré un succès précoce, mais cette nouvelle source de revenus est moins prévisible que les abonnements traditionnels. De plus, Netflix doit équilibrer ses offres avec et sans publicité pour ne pas perdre ses abonnés. La concurrence accrue dans le streaming limite également sa capacité à augmenter ses tarifs.
Malgré ces défis, les objectifs financiers de Netflix restent réalistes. Si l'entreprise maintient une croissance annuelle à deux chiffres et continue d'élargir sa marge opérationnelle, une valorisation à 1 000 milliards de dollars d'ici 2030 est envisageable. Pour y parvenir, Netflix devra multiplier par trois son résultat opérationnel, ce qui impliquerait une marge d'environ 40 % en 2030. Un défi ambitieux, mais pas impossible compte tenu de sa trajectoire passée.
