ETF à Dividendes Élevés : Les Pièges à Éviter Absolument
Malgré des rendements obligataires attractifs, les actions à dividendes continuent de séduire les investisseurs souhaitant croître leur capital tout en percevant des revenus réguliers. Cependant, la quête de rendements élevés en actions est souvent semée d'embûches, notamment des pièges à valeur : des entreprises en difficulté aux cours bas et aux rendements artificiellement gonflés. Les fonds indiciels recherchant des rendements élevés peinent souvent à protéger leur capital. Prenons l'exemple du SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD), l'un des fonds indiciels américains offrant les rendements les plus élevés. Entre le 20 février et le 23 mars 2020, il a perdu plus de 45,0 %, contre une baisse de 33,8 % pour le S&P 500. Bien que le rendement total ne soit pas la priorité des investisseurs en quête de revenus, la préservation du capital reste cruciale. Des fonds à rendement élevé et de qualité offrent un juste milieu : une protection modérée contre les baisses et des rendements supérieurs à la moyenne.
Le problème du SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF réside dans sa méthodologie de construction : il classe les actions selon leur rendement projeté sur 12 mois et sélectionne les 80 premières, sans filtrer les entreprises aux cours en chute libre et aux perspectives incertaines qui maintiennent des dividendes pour apaiser leurs actionnaires. Par exemple, le fonds a conservé Macy's (M) jusqu'à la suspension de ses dividendes en mars 2020, subissant une perte de 70 % lors du creux de la crise du Covid. Les cours de Macy's déclinent depuis le milieu des années 2010, en raison des difficultés croissantes des détaillants physiques.
Heureusement, d'autres fonds à dividendes élevés intègrent des garde-fous dans leur processus de sélection. Le Fidelity High Dividend ETF (FDVV) commence par le rendement, mais examine également le ratio de distribution et la croissance annuelle des dividendes. De même, le WisdomTree US High Dividend ETF (DHS) cible les 30 % d'actions américaines aux rendements les plus élevés, mais écarte celles dont les fondamentaux sont médiocres ou les cours récents en baisse. Sa stratégie calcule un score composite basé sur les ratios de rentabilité, les flux de trésorerie et les rendements historiques à court terme, éliminant les actions mal notées.
Ces critères orientent le Fidelity High Dividend ETF et le WisdomTree US High Dividend ETF vers des entreprises financièrement saines, limitant leur exposition aux titres de mauvaise qualité. Bien que leurs portefeuilles chevauchent partiellement celui du SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF, ils incluent également des valeurs stables comme Procter & Gamble (PG) et Exxon Mobil (XOM). Aucun des deux fonds ne souffre de problèmes de qualité. Leurs actifs affichent des ratios de rentabilité supérieurs et un endettement moindre que ceux du SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF. En juin 2025, le retour sur capital investi sur 12 mois était de 10,7 % pour le WisdomTree US High Dividend ETF et de 25,3 % pour le Fidelity High Dividend ETF, contre seulement 6,7 % pour le SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF.
Ces actions rentables ont brillé lors des périodes de stress, comme lors du choc Covid, où le WisdomTree US High Dividend ETF et le Fidelity High Dividend ETF ont surperformé le SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF de respectivement 8,7 et 5,7 points de pourcentage. Cette sécurité se traduit par un rendement légèrement inférieur pour ces deux fonds, mais leurs rendements sur 12 mois restent bien supérieurs à ceux du marché grâce à leurs méthodes de pondération. L'Exhibit 1 montre les rendements historiques sur 12 mois des trois ETF comparés à l'iShares Russell 1000 ETF (IWB). Les investisseurs bénéficient toujours d'une augmentation de rendement de 1,5 à 2,0 points de pourcentage avec le WisdomTree US High Dividend ETF et le Fidelity High Dividend ETF par rapport au marché global.
La pondération joue également un rôle clé dans l'équilibre risque-rendement d'un fonds à dividendes. Deux ETF à rendement élevé utilisant des critères de sélection similaires, comme le Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) et le SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF, illustrent l'impact des différentes approches de pondération.
