L'essor de l'Europe et du Japon : le grand retour qui séduit les investisseurs
Après des années de léthargie, l'Europe et le Japon retrouvent leur attractivité auprès des investisseurs, portés par un regain de dynamisme économique et des politiques fiscales stimulantes. Ce revirement marque un contraste frappant avec la domination américaine des années précédentes, alors que les actifs américains subissent une vente généralisée sous l'effet des politiques de l'administration Trump.
Le marché boursier illustre parfaitement cette tendance. Alors que l'indice S&P 500 peine à se redresser, les marchés européens et asiatiques affichent des performances bien plus robustes. "Les actions américaines apparaissent surévaluées par rapport aux normes historiques, et certains investisseurs se montrent plus réticents à détenir des actifs libellés en dollars sous le second mandat de Trump", explique Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell.
Cette défiance envers les actifs américains ne se limite pas aux actions. L'indice du dollar américain atteint des plus bas pluriannuels, tandis que les obligations gouvernementales perdent leur statut de valeur refuge traditionnelle. Les rendements bondissent sous l'effet de la baisse des prix, poussant les investisseurs à se tourner vers d'autres horizons.
En Europe, les engagements des gouvernements à augmenter les dépenses publiques, notamment dans le domaine de la défense, redonnent confiance aux investisseurs. "L'Europe se transforme d'un paysage d'investissement terne en une destination plus attractive", souligne Sam Rines, stratège macro chez WisdomTree. Les indices STOXX Europe 600 et DAX allemand ont ainsi progressé respectivement de 8% et 20% depuis début d'année.
L'Allemagne, troisième économie mondiale, joue un rôle clé dans ce renouveau européen. Après des années de rigueur budgétaire, le pays a annoncé d'importants plans de dépenses en infrastructures et défense. "La nouvelle donne géopolitique et le second mandat de Trump ont incité l'Europe à relâcher sa discipline budgétaire", analyse Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays.
Le géant du capital-investissement Blackstone prévoit d'injecter plus de 500 milliards de dollars en Europe dans la décennie à venir. Son PDG Stephen Schwarzman souligne les efforts de dérégulation en cours au sein de l'UE, créant un environnement plus favorable aux investisseurs.
Au Japon, l'économie sort progressivement de décennies de stagnation marquées par la déflation. Depuis avril 2022, l'inflation dépasse l'objectif de 2%, atteignant même 3,6% en mai dernier. Cette embellie s'accompagne d'une hausse des salaires et d'une reprise de la consommation intérieure.
"Cette spirale salaires-prix vertueuse a permis au Japon de tourner la page des 'décennies perdues'", analysent les économistes de TS Lombard. Les investisseurs étrangers ont acheté pour 8,21 billions de yens d'actions et obligations japonaises en avril, un record historique.
Malgré des défis persistants - comme les tarifs douaniers de Trump et un yen plus fort - les réformes structurelles et l'amélioration de la gouvernance d'entreprise continuent d'attirer les capitaux étrangers. L'investissement de Berkshire Hathaway dans des sociétés de négoce japonaises a notamment renforcé cette dynamique.
Alors que des élections sénatoriales approchent en juillet, les experts de Lombard Odier estiment que "l'instabilité politique ne devrait pas perturber excessivement les marchés financiers japonais". Le pays devrait maintenir des politiques budgétaires prudentes pour réduire sa dette publique colossale, limitant ainsi l'impact des incertitudes politiques sur les marchés.
