Wall Street redoute d'être "à un tweet près du chaos total"
Peter Tuchman a ri en entendant le terme "échange TACO". Ce courtier chevronné de Wall Street a reconnu comment cet acronyme, signifiant "Trump Always Chickens Out", résumait parfaitement des mois de volatilité boursière induite par les droits de douane. "C'est une excellente expression", déclare Tuchman. "À tout moment, nous sommes à un tweet près du chaos total." Le président Donald Trump... ne l'a pas trouvé aussi amusant.
Le terme "TACO" a été inventé par le chroniqueur du Financial Times Robert Armstrong pour décrire une théorie selon laquelle les courtiers ont appris à acheter lors des baisses causées par l'annonce de droits de douane massifs par Trump, car le président est susceptible de reculer tout aussi brusquement, déclenchant ainsi un rallye majeur sur les marchés. Trump était furieux lorsqu'on l'a interrogé sur ce terme. "Je recule ? Je n'ai jamais entendu cela", a-t-il répondu, de manière peu crédible, lors d'une conférence de presse à la Maison Blanche.
Une grande partie du langage utilisé par Wall Street pour caractériser la gestion économique de son administration est plus dure encore. L'année dernière, le secteur financier avait apporté un soutien massif à la campagne de Trump, avec des millions de dollars de dons et des encouragements pour ses promesses de réduire les impôts et les réglementations gouvernementales. Près de six mois après le début du second mandat de Trump, il serait trop simpliste de dire que Wall Street s'est complètement retournée contre le président. Mais l'atmosphère s'assombrit.
Ken Griffin, le PDG milliardaire d'un fonds spéculatif et important donateur républicain, qui avait déclaré en avril que l'agenda commercial de Trump avait "dégénéré en un non-sens", a averti la semaine dernière que Trump conduisait l'économie vers "un scénario classique de stagflation". Robert Wolf se situe résolument à l'opposé de Griffin sur l'échiquier politique : l'ancien président et PDG d'UBS Americas est un proche de Barack Obama. Wolf, cependant, voit un mérite potentiel dans des droits de douane ciblés "pour l'acier, les pneus, les panneaux solaires", me dit-il.
Les marchés ont connu une période de forte volatilité depuis mi-février, avec une baisse de 17% de l'S&P 500 en quelques semaines suite à l'annonce de droits de douane élevés par Trump. Puis le président a décrété une pause partielle, provoquant la troisième plus forte hausse quotidienne depuis la Seconde Guerre mondiale. Le Dow, en hausse de près de 3000 points ce jour-là, a perdu 1015 points le lendemain - pour rebondir quelques jours plus tard lorsque Trump a annoncé des exemptions pour l'électronique chinoise.
Pour Wolf, cependant, le pire est encore à venir. Malgré les bouleversements immédiats causés par l'imposition par Trump d'un droit de douane de 145% sur la plupart des importations chinoises, puis sa réduction - le tout en affirmant qu'il s'agit d'une grande stratégie de négociation -, les conséquences plus profondes de la guerre commerciale du président ne sont pas encore visibles. Wolf estime que les dommages importants surviendront dans environ trois à six mois.
En tant que courtier, Tuchman a traversé le krach de 1987, la bulle Internet en 2000, l'effondrement du marché des prêts hypothécaires prédateurs en 2008 et le COVID. Actuellement, il surveille de près le nombre de porte-conteneurs chinois vides dans les ports et un ralentissement signalé des réservations dans les relais routiers du Kansas, autant de signes des perturbations qui se propagent dans l'économie internationale.
"Les marchés peuvent tout supporter. Ils ont surmonté des guerres mondiales, des pandémies, des attaques terroristes, certaines plus douloureuses que d'autres, et s'en sont sortis", déclare Tuchman, qui travaille chez TradeMas. "Ce qui différencie celui-ci, c'est qu'il s'agit d'un krach auto-infligé. Oui, nous avons pu récupérer toutes les pertes du 'Jour de la Libération'. Mais le marché n'a pas retrouvé sa confiance. Il y a encore beaucoup d'anxiété, beaucoup de peur."
