Pourquoi le marché obligataire s'affole soudainement face au 'Big, Beautiful Bill' de Trump
Le marché obligataire, habituellement calme, a envoyé un signal d'alarme clair à l'administration Trump cette semaine. L'adjudication d'obligations à 20 ans du Trésor américain mercredi a enregistré une demande anémique - la plus faible depuis février - avec des rendements supérieurs aux attentes, indiquant que les investisseurs exigent désormais une prime de risque plus élevée pour financer la dette américaine.
Cette réaction brutale du marché reflète les craintes suscitées par le projet de loi fiscal 'Big, Beautiful' de Trump. Les rendements ont flambé: le taux des bons du Trésor à 10 ans a dépassé 4,61%, tandis que celui à 30 ans a atteint 5,14% - un niveau inédit depuis octobre 2023. Dans le même temps, le Dow Jones a plongé de 800 points mercredi, avant de perdre encore 200 points jeudi.
Plusieurs facteurs expliquent cette défiance: les craintes inflationnistes après les avertissements de géants comme Walmart sur des hausses de prix, la concurrence des obligations étrangères, et surtout la dégradation de la note souveraine par Moody's. George Saravelos, stratège chez Deutsche Bank, parle d'une 'grève des investisseurs étrangers' face aux déficits jumeaux américains.
Malgré les tentatives du secrétaire au Trésor Scott Bessent pour minimiser ces risques - arguant que les bénéfices économiques des baisses d'impôts compenseront la dette - la réalité est implacable: les États-Unis consacrent déjà 684 milliards de dollars par an au seul service de la dette. La hausse des taux impactera directement les prêts immobiliers, cartes de crédit et programmes sociaux - poussant les Républicains à envisager des coupes dans Medicaid.
Les analystes n'envisagent que deux issues: soit une révision drastique du projet de loi pour réduire le déficit, soit une dépréciation suffisante du dollar pour relancer l'attractivité. Une certitude: les turbulences sur les marchés financiers sont loin d'être terminées.
