Le 'grand beau projet de loi' nécessitera encore plus d'emprunts que prévu initialement
Depuis des mois, les républicains soutiennent que les projections budgétaires présentant une augmentation significative des déficits en cas d'adoption d'une importante réduction fiscale et d'un plan de dépenses comportent une faille majeure. Selon eux, les premières estimations budgétaires, comme celles du Congressional Budget Office (CBO), ne tiennent pas compte des conséquences économiques potentielles. Lorsque le CBO a annoncé que le projet de loi ajouterait 2 400 milliards de dollars au déficit sur 10 ans, la Maison Blanche et les principaux républicains du Congrès ont rétorqué qu'une croissance économique robuste réduirait ce chiffre.
Le président de la Chambre des représentants, Mike Johnson (R-La.), a déclaré à Fox News le 29 mai : 'Le problème est qu'ils n'utilisent pas ce que nous appelons le scoring dynamique. En termes simples, ils ne nous accordent aucun crédit pour la croissance économique extraordinaire que ce projet de loi va stimuler.' Cet argument était difficile à prendre au sérieux. Désormais, il peut être définitivement écarté. Une nouvelle analyse du CBO publiée mardi révèle que le One Big Beautiful Bill Act alourdira encore plus le déficit une fois les effets dynamiques du projet pris en compte.
Le CBO estime désormais que l'impact budgétaire s'élèvera à 2 800 milliards de dollars sur 10 ans, soit 400 milliards de plus que prévu initialement. En clair, le projet de loi ne se finance pas lui-même. La croissance économique générée par les baisses d'impôts est annulée (et même dépassée) par le coût d'un emprunt encore plus élevé. Le nouveau rapport du CBO indique que le boom économique résultant de la prolongation des réductions d'impôts de 2017 sera minime, comme la plupart des économistes non employés par la Maison Blanche l'avaient anticipé.
Contrairement au projet de loi fiscal de 2017, qui avait réduit les impôts pour presque tous les Américains et abaissé le taux d'imposition des entreprises, le projet de cette année se contente d'empêcher les impôts de revenir à leurs niveaux d'avant 2017. C'est important, mais les nouvelles réductions d'impôts dans le projet sont relativement limitées – principalement des éléments anecdotiques comme la promesse du président Donald Trump de ne pas taxer les pourboires – et ne devraient pas générer un boom économique significatif.
Lorsque les effets économiques sont pris en compte, le CBO prévoit que le projet de loi fiscal augmentera les recettes fédérales de 85 milliards de dollars sur 10 ans. D'un autre côté, le projet nécessitera d'énormes emprunts alors que le gouvernement fédéral enregistre déjà des déficits budgétaires annuels de près de 2 000 milliards de dollars. Tous ces emprunts risquent de pousser les taux d'intérêt à la hausse, rendant plus coûteux le remboursement de la dette nationale (en constante augmentation). Les effets économiques de cette situation ajouteraient environ 441 milliards de dollars au déficit sur la même période, selon le CBO.
Paul Winfree, ancien conseiller budgétaire de la Maison Blanche lors de la première administration Trump, a écrit sur X en réponse à la nouvelle analyse du CBO : 'En d'autres termes, toute réduction du déficit due à une croissance plus forte est plus que compensée par l'augmentation des coûts d'intérêt sur une dette déjà massive. Que vous acceptiez ou non les hypothèses de croissance du CBO (je les trouve beaucoup trop modestes), c'est le piège dans lequel nous sommes. La dette est trop élevée. Nous devons réduire les dépenses. Nous ne pouvons pas simplement croître pour en sortir, et nous ne pouvons certainement pas en sortir par l'inflation sans imposer une énorme taxe au peuple américain.'
La nouvelle analyse du CBO est conforme aux projections du Penn Wharton Budget Model et du Yale Budget Lab, qui ont tous deux conclu que le projet de loi alourdirait encore plus le déficit une fois les effets économiques inclus. D'autres évaluations indépendantes du projet sont en désaccord, mais seulement légèrement. Les projections de l'American Enterprise Institute (conservateur) et du Tax Policy Center (libéral) s'attendent toutes deux à ce que les effets économiques du projet soient globalement positifs. Mais aucun ne s'attend à ce que la croissance économique couvre ne serait-ce qu'une partie du coût budgétaire du projet. En effet, aucune projection ne suggère que le projet de loi se financera lui-même. Même pas de loin.
Une dernière mise en garde mérite d'être mentionnée : ces scores sont basés sur la version du projet de loi fiscal adoptée par la Chambre le mois dernier. Le Sénat devrait apporter des modifications au projet. L'une de ces modifications potentielles est une prolongation permanente d'un allégement fiscal pour les entreprises qui investissent dans de nouveaux équipements et dans la recherche et développement, ce qui pourrait stimuler la croissance à long terme. Quoi qu'il en soit, il reste un long chemin à parcourir avant de prendre au sérieux quiconque affirme que ce projet de loi se financera lui-même. Comme toujours, le Congrès devrait compenser la prolongation des réductions d'impôts par des coupes dans les dépenses pour éviter d'alourdir le déficit.
