Moitié moins long : La puissance de la simplicité dans la gestion de portefeuille
L'article s'inspire d'une scène du film "Et au milieu coule une rivière" où un père demande à son fils de raccourcir son essai de moitié à plusieurs reprises. Cette leçon de concision peut s'appliquer à la complexité des portefeuilles d'investissement.
L'auteur évoque une étude de Goulding et Harvey intitulée "Investment Base Pairs", une stratégie qui équilibre les expositions sans nécessairement recourir à des positions longues/courtes. Larry Swedroe en a parlé dans Alpha Architect, bien que l'explication reste floue.
Pour clarifier, l'auteur a demandé à Claude.ai de créer un portefeuille reproduisant cette stratégie avec des fonds communs et des ETF. Des ajustements ont été faits, comme le remplacement par URTH et la division de l'allocation à BIL entre deux proxies de trésorerie.
Quatre versions de portefeuilles ont été testées. La version originale de Claude a surperformé VBAIX avec un profil de volatilité similaire. La version légèrement simplifiée a fait mieux grâce à SPMO et QLEIX, tandis que la version beaucoup plus simple a explosé les résultats avec une volatilité bien moindre.
Cependant, les performances exceptionnelles de QLEIX (27% de croissance) biaisent le backtest. L'auteur doute que cette croissance puisse se reproduire, mais estime que la faible corrélation avec le S&P 500 pourrait persister.
L'article aborde également le nouveau fonds RSSX de ReturnStacked, combinant actions américaines avec or/bitcoin. Les allocations varient selon les outils d'analyse, montrant la complexité de ces produits.
Les portefeuilles modèles All-Terrain de ReturnStacked présentent une allocation complexe (161,9% au total) avec des fonds à effet de levier. Comparé au Permanent Portfolio Mutual Fund (PRPFX), All-Terrain semble excessivement compliqué.
En conclusion, l'auteur plaide pour la simplicité, comme le montre le succès de la version ultra-simplifiée du portefeuille Claude, tout en mettant en garde contre les stratégies trop complexes dont les bénéfices restent incertains.
