Remerciez la Fed pour ce dividende alléchant de 14%
Par Michael Foster, Contributeur. WASHINGTON, DC - 13 DÉCEMBRE : Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, s'exprime lors d'une conférence de presse au siège de la Fed le 13 décembre 2023 à Washington, DC. La Réserve fédérale a annoncé aujourd'hui que les taux d'intérêt resteraient inchangés. (Photo par Win McNamee/Getty Images).
Commençons par une prédiction : le S&P 500 gagnera environ 5% cette année—pas extraordinaire, mais pas mal non plus. Ce n'est pas une prophétie digne de Nostradamus : j'extrapole simplement la hausse du marché jusqu'à présent en 2025. Nous pouvons considérer cette année comme une phase intermédiaire du cycle économique—où l'inflation ralentit, le marché du travail se détend et la consommation commence à faiblir (l'accent est sur 'commence'). En d'autres termes, c'est le moment idéal pour diversifier nos actifs au-delà des actions. En tête de liste ? Les obligations d'entreprise.
Pourquoi se tourner vers les obligations d'entreprise maintenant ? Deux mots : la Fed. La banque centrale était censée baisser les taux de manière agressive depuis longtemps, et bien qu'elle ait procédé à deux réductions en 2024, le nombre était inférieur aux attentes. Ce scénario se répète cette année, avec la Fed qui tarde à réduire les taux, malgré les attentes persistantes des investisseurs.
Pour profiter de cette lenteur, nous ciblons les fonds fermés (CEF) spécialisés dans les obligations d'entreprise. Ces fonds détiennent des obligations émises lorsque les rendements étaient élevés, et le report des baisses de taux leur donne plus de temps pour acheter ces obligations—et surtout, maintenir des distributions élevées pour nous.
La vérité est que les taux finiront par baisser, que ce soit à cause d'une érosion de la confiance des investisseurs suite à la dégradation de la dette américaine ou, plus probablement, à l'évolution naturelle du cycle économique, avec un ralentissement continu de l'économie. Lorsque les taux baisseront et que les investisseurs chercheront des revenus plus élevés, la valeur de ces obligations—et donc des fonds eux-mêmes—devrait augmenter.
En résumé, nous avons l'opportunité d'acheter maintenant, avec des rendements élevés, avant l'afflux massif des investisseurs en quête de revenus. Un fonds en particulier tire discrètement profit de cette situation tout en offrant un rendement rare de 14% : le Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), un fonds couvert par mon service CEF Insider.
Voici ce que ce CEF obligataire méconnu nous propose : - Un dividende mensuel de 14%, qui a même augmenté en juin 2024. - Une décote de 8,4% par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV), ce qui signifie acheter le portefeuille obligataire à moins de 92 cents pour un dollar. - Une performance solide de 11% sur un an, malgré une décote supérieure à la moyenne, signe que ce fonds est (pour l'instant !) sous-estimé.
La raison de cette décote ? Le fonds cible des obligations d'entreprises conformes aux critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance), aujourd'hui délaissés par les investisseurs. Cette aversion pour l'ESG est en réalité une opportunité, car elle explique en grande partie la décote attractive.
NPCT détient des obligations émises par des banques régionales stables comme PNC ou des grandes banques internationales comme Standard Chartered, offrant des revenus fiables. Avec le temps, soit le fonds abandonnera son mandat ESG, soit les investisseurs l'ignoreront pour se concentrer sur la qualité du portefeuille—surtout si les baisses de taux s'accélèrent.
En somme, la décote de NPCT résulte d'une méconnaissance de la durabilité de son dividende. Et pour nous, investisseurs contrariens, c'est une aubaine à saisir.
Michael Foster est l'analyste principal de Contrarian Outlook. Pour plus d'idées de revenus, consultez notre dernier rapport : "Revenus indestructibles : 5 fonds à prix réduit avec des dividendes stables de 8,6%." Divulgation : aucun conflit d'intérêt.
