La production manufacturière russe enregistre son plus fort déclin depuis le début de l'invasion de l'Ukraine
L'activité manufacturière en Russie a enregistré son déclin le plus marqué depuis les premiers mois de l'invasion à grande échelle de l'Ukraine, selon de nouvelles données publiées par S&P Global. L'indice des directeurs d'achats (PMI) pour le secteur manufacturier russe est tombé à 47,5 en juin, contre 50,2 en mai. Tout chiffre inférieur à 50 indique une contraction. Cette baisse a non seulement plongé l'indice en territoire négatif, mais représente également la chute mensuelle la plus importante depuis mars 2022, lorsque la Russie était aux premières phases de sa guerre totale et que l'Occident avait imposé des sanctions drastiques à Moscou.
Trois des quatre derniers mois ont été marqués par un ralentissement de l'activité économique. Bien que le PMI soit brièvement remonté en zone de croissance en mai, il a de nouveau chuté en juin alors que les nouvelles commandes continuaient de diminuer. S&P Global a qualifié la baisse des commandes de "soutenue" et a noté que la demande à l'exportation en particulier avait enregistré sa plus forte baisse depuis mars 2022, en partie à cause de la valeur élevée du rouble.
La production a désormais baissé pendant quatre mois consécutifs, avec juin marquant le taux de contraction le plus rapide depuis plus de deux ans. Les entreprises interrogées ont cité la faible demande et le pouvoir d'achat réduit des clients comme principaux facteurs. En contrepartie, la réduction de la production et des volumes de commandes a permis aux entreprises de résorber plus rapidement leurs retards. Dans ce contexte, les fabricants ont limité au minimum les hausses de prix, avec juin enregistrant le rythme le plus lent d'augmentation des prix à la production depuis novembre 2022.
Selon les rapports de surveillance des entreprises de la Banque centrale, les entreprises prévoyaient d'augmenter leurs prix de seulement 4,4 à 4,5 % par an au cours des trois prochains mois, les attentes de croissance des prix dans le secteur manufacturier continuant de baisser. Cela a contribué à alléger la pression sur les entreprises elles-mêmes. S&P Global a constaté que l'inflation des coûts des intrants en juin était la plus faible depuis février 2020, juste avant le début de la pandémie de Covid-19.
Bien que les fabricants restent optimistes quant à un rebond de la demande et s'attendent toujours à une croissance modeste de la production au cours de l'année prochaine, le sentiment général a chuté à son niveau le plus bas depuis octobre 2022. L'indice du climat des affaires (BCI) de la Banque centrale a également baissé en juin pour atteindre son niveau le plus faible depuis décembre 2022. "À en juger par l'état d'esprit de la communauté des affaires, nous sommes au bord d'une récession", a averti le ministre du Développement économique Maxim Reshetnikov lors du Forum économique international de Saint-Pétersbourg plus tôt ce mois-ci.
Cependant, la gouverneure de la Banque centrale Elvira Nabiullina et le ministre des Finances Anton Siluanov ont écarté ces inquiétudes. Nabiullina soutient que l'économie n'est pas en récession mais plutôt en train de se remettre d'une situation de surchauffe, la maîtrise de l'inflation restant la priorité absolue. Diagnostiquer l'état actuel de l'économie russe est devenu de plus en plus difficile, a noté Natalia Orlova, économiste en chef d'Alfa-Bank, dans une récente tribune publiée dans Forbes, décrivant une "structure à deux niveaux de l'activité économique" où les conditions varient considérablement selon les secteurs.
"La structure de plus en plus inégale de la croissance rend plus difficile l'interprétation de la situation économique", a déclaré Orlova. "Certaines entreprises signalent, de manière compréhensible, une détérioration des conditions du marché, tandis que d'autres... augmentent rapidement leur production et les salaires." Dans ce contexte de croissance inégale entre les secteurs, Orlova estime que les données du marché du travail seront un meilleur indicateur d'un ralentissement économique. Les pénuries de main-d'œuvre étaient la deuxième préoccupation la plus fréquemment citée dans les enquêtes de juin de la Banque centrale, mentionnée par 22 % des répondants.
Malgré la détérioration des indicateurs économiques, le chômage officiel reste près des plus bas historiques. Le taux de chômage n'était que de 2,3 % en avril, selon les données gouvernementales les plus récentes. Pourtant, juin a connu la réduction la plus marquée de l'emploi industriel depuis avril 2022, les entreprises ajustant leurs effectifs en réponse à la diminution des commandes, selon S&P Global. Avec des licenciements qui s'accélèrent et des indicateurs prospectifs qui s'affaiblissent, l'industrie russe semble être confrontée à une pression croissante de forces tant internes qu'externes.
