Les investisseurs obligataires paniqués face au 'grand et beau' projet de loi fiscal: Voici pourquoi cela compte
INVESTISSEMENT Obligations municipales Ajouter un sujet Les investisseurs obligataires sont paniqués par le projet de loi fiscal que le président Donald Trump qualifie de 'grand et beau'. Cette agitation pourrait avoir des répercussions profondes sur l'économie américaine.
Le marché des obligations du Trésor américain, d'une valeur de 28 billions de dollars, a connu des jours troublés alors que le projet de loi fiscal était adopté par le Congrès. Depuis le 19 mai, l'obligation à 30 ans a gagné environ 11 points de base, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2023.
Les rendements obligataires augmentent lorsque les prix baissent, et vice versa - c'est pourquoi l'opinion du marché obligataire sur la politique gouvernementale est cruciale. Si les investisseurs s'intéressent moins aux obligations d'État, ils forceront le gouvernement à proposer des taux d'intérêt plus attractifs. Cela réduit le budget disponible pour les services publics.
'Ce projet de loi ressemble à une bombe budgétaire à court terme', a déclaré Christopher Rupkey, économiste en chef chez FWDBONDS. 'Les rendements obligataires augmentent en anticipation d'une augmentation des ventes aux enchères de bons du Trésor pour combler le déficit budgétaire.'
Outre le déficit budgétaire, l'inflation inquiète également les investisseurs. Steve Blitz, économiste en chef chez GlobalData, a indiqué que le projet de loi fiscal n'est qu'une des nombreuses politiques susceptibles d'accroître l'inflation. Les droits de douane augmenteront le coût des biens de consommation, tandis que l'objectif de rapatrier les emplois manufacturiers aux États-Unis entraînera des coûts de production plus élevés.
Dans ce contexte, avec la dégradation récente de la note de crédit des États-Unis par Moody's, les investisseurs pourraient devenir plus prudents. 'Les perspectives ne sont pas bonnes. C'est quelque chose que nous n'avons pas vu depuis longtemps', a déclaré Rupkey.
Les effets des politiques fédérales se répercutent dans toute l'économie. La capacité d'emprunt des gouvernements locaux dépend directement de celle du gouvernement fédéral. Moody's a récemment abaissé la note de crédit de l'État du Maryland, montrant que la position de crédit affaiblie du gouvernement fédéral affecte les collectivités locales.
Cela signifie des coûts d'emprunt plus élevés pour les projets d'infrastructure, les écoles, les transports - des dépenses qui retomberont sur les contribuables. Les rendements obligataires influencent également les taux hypothécaires qui suivent les obligations du Trésor à 10 ans.
Interrogé sur la volatilité du marché obligataire, Russ Vought, directeur du Bureau de la gestion et du budget de la Maison Blanche, a souligné les 2 billions de dollars d'économies et la croissance économique générés par le projet de loi.
Une autre préoccupation est celle des 'vigiles obligataires' - des investisseurs qui pourraient forcer le gouvernement à changer de politique en vendant ou menaçant de vendre des obligations. Cela avait provoqué des turbulences sur le marché boursier en avril après l'annonce des droits de douane par la Maison Blanche.
Cependant, certains analystes estiment que les récentes inquiétudes sont exagérées. Nicholas Colas de DataTrek Research note que les rendements des obligations du Trésor à 10 ans sont pratiquement inchangés depuis le début de l'année, contrairement à ceux d'autres pays.
Néanmoins, une réalité persiste: 'Le déséquilibre fondamental entre dépenses et recettes demeure parce que les États-Unis refusent de s'imposer suffisamment pour payer leurs engagements, ou de renoncer à ces engagements', a conclu Blitz.
